Ende 2023 haben sich Small-Cap-Aktien stark entwickelt – konnten den Schwung jedoch nicht mit ins neue Jahr nehmen: In den ersten Monaten 2024 zeigten sie eine unterdurchschnittliche Performance. Ein Grund dafür war, dass die Marktteilnehmer vorschnell Zinssenkungen der US-Notenbank Federal Reserve (Fed) eingepreist hatten. Das führte zu einer Korrektur. Wir sind jedoch der Meinung, dass Aktien kleinerer Unternehmen in den kommenden Monaten über großes Aufwärtspotenzial verfügen.
Diese Einschätzung stützt der Ausblick auf die US-Geldpolitik. Wir rechnen mit weiteren Fortschritten im Kampf gegen die Teuerung. Das sollte der Fed Spielraum für Zinssenkungen eröffnen. Wir gehen von drei Zinsschritten nach unten im Jahr 2024 aus. Der erste dürfte im Juni erfolgen.
Diese Zinsprognose stimmt uns zuversichtlich, dass die US-Wirtschaft eine Rezession wird vermeiden können. Außerdem sollten Indikatoren wie die Auftragseingänge im verarbeitenden Gewerbe in den kommenden Quartalen weiter ansteigen. Das geht in der Regel mit einer Outperformance von Small Caps einher. Darüber hinaus sollten niedrigere Hypothekenzinsen den Immobiliensektor und damit verbundene Unternehmen stützen.
DIREKTE NUTZNIESSER VON ZINSSENKUNGEN
Insgesamt gehören kleine Unternehmen zu den größten Profiteuren niedrigerer Zinssätze. Nahezu die Hälfte der Verbindlichkeiten der Unternehmen im US-Nebenwerteindex Russell 2000 ist variabel verzinst. Die Zinssenkungen der US-Notenbank werden bei ihnen also vermutlich zu einer raschen Verringerung der Zinslast führen.
Darüber hinaus dürfte sich auch bei den Small Caps das Gewinnwachstum in diesem Jahr beschleunigen. Ihre Gewinnentwicklung ist stark mit der von größeren Unternehmen korreliert, allerdings mit deutlichen
Ausschlägen nach oben und nach unten. Für den US-Leitindex S&P 500 erwarten wir 2024 ein Gewinnplus von neun Prozent. Das deutet darauf hin, dass die Erträge im Small- Cap-Index S&P 600 im niedrigen zweistelligen Bereich zulegen könnten. Aktuell vergleichsweise günstige Bewertungen runden den positiven Ausblick ab.
Um komfortabel und breit gestreut am Potenzial kleinerer Unternehmen teilzuhaben, stehen Anlegern beispielsweise diverse ETFs mit entsprechendem Fokus zur Verfügung.
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