BLACKROCK
Neue Dimension im Anleihenportfolio
MICHAEL KRAUTZBERGER – Leiter des BlackRock Euro Fixed-Income-Teams
Sichere Staasanleihen bringen Anlegern im Niedrigzinsumfeld kaum noch Erträge – und Aktien werden oft als zu riskant bewertet. Wie aber können Anleger dieses Dilemma lösen? Der defensive Multi-Asset-Fonds BSF-BlackRock European Select Strategies Fund kann in solchen Phasen eine clevere Alternative für Anleger sein, die ihren Ertrag steigern wollen, ohne Abstriche bei der Qualität zu machen.
Riskante Anlageprodukte sind bei den meisten Investoren auch im Niedrigzinsumfeld nicht besonders beliebt. Befragt danach, was ihnen bei der Anlage wichtig ist, lautet die häufigste Antwort: Kapitalerhalt. Erst dann reihen sich die Renditeperspektiven ein.
STABILE ERTRÄGE ALS ZIEL
„Bei unserem BSF – BlackRock European Select Strategies Fund wollen wir dies über die Mischung paneuropäischer Staats- und Unternehmensanleihen hoher Bonität mit qualitativ hochwertigen Dividendentiteln aus Europa erreichen“, erklärt Michael Krautzberger. Er ist seit 2005 Leiter des BlackRock Euro Fixed-Income-Teams, das mittlerweile insgesamt 37 Milliarden Dollar verwaltet. Beim BSF – BlackRock European Select Strategies Fund liegt die neutrale Gewichtung von Anleihen bei 75 Prozent, die von Aktien bei 25 Prozent, wobei Letztere einen maximalen Anteil von 35 Prozent haben können.
VIELE RENDITEQUELLEN
„Entscheidend ist, dass wir bei dem Fonds viele verschiedene Strategien und Renditequellen zur Verfügung haben“, sagt Michael Krautzberger, der 2014 und 2016 vom Analysehaus Morningstar zum Anleihenmanager des Jahres gekürt wurde. So nutzen er und sein Team die gesamte Kapitalstruktur eines Unternehmens – von klassischen Unternehmensanleihen, Pfandbriefen über Hybridanleihen bis hin zu Aktien.
Dabei steht auf der Anleihenseite neben der klassischen Selektion von Einzeltiteln sowie dem Laufzeit- und Währungsmanagement auch die Nutzung von Preisunterschieden zwischen einzelnen Anleihen im Zentrum.
Das eröffnet zusätzliche Ertragsquellen und kann darüber hinaus die Abhängigkeit von den Anleihenmärkten reduzieren.
Der Vorteil der Beimischung von sog. „Relative-Value“-Strategien: Sie funktionieren unabhängig davon, ob ein Anleihemarkt steigt oder fällt. Relative-Value-Strategien können daher ganz besonders zur Diversifikation von Portfolios beitragen. „Ganz gleich, ob ein Markt steigt oder fällt: Relative Value-Positionen funktionieren, solange sich die Bewertungen in die von uns erwartete Richtung bewegen und ungerechtfertigte Bewertungsunterschiede zwischen den Titeln ausgeglichen werden“, unterstreicht Krautzberger.
Auf der Aktienseite setzt Krautzberger ganz klassisch auf eine Titel- und Sektorauswahl mit dem klaren Fokus auf Qualitätstitel. Eine weitere Ertragsquelle erschließt sich aus der aktiven Vermögensgewichtung zwischen Aktien und Anleihen.
Der BSF – BlackRock European Select Strategies Fund bietet Investoren eine ganzheitliche, breit diversifizierte Fondslösung, die ein europäisches Basisinvestment aus qualitativ hochwertigen Titeln sucht und den Aktienteil nicht zu hoch gewichten will.
BLACKROCK
Der BSF – BlackRock European Select Strategies Fund
Welchen Ansatz verfolgt der Fonds (inklusive Titelauswahl)?
Der BSF – BlackRock European Select Strategies Fund verfolgt einen innovativen Multi-Asset-Ansatz, indem er die Asset Allocation nicht nur top-down betreibt, wie das viele andere Fonds auch tun, sondern auf Unternehmensebene die Kapitalstruktur optimiert, indem er Relative-Value-Trades anwendet. Das bedeutet, dass es passieren kann, dass das Fondsmanagement des ESSF am selben Tag in einem Versorger von Anleihen in Aktien tauscht und den umgekehrten Trade in einem Finanztitel aufsetzt. Der Vorteil der Beimischung von Relative-Value-Strategien liegt darin begründet, dass sie unabhängig davon funktionieren, ob ein Anleihemarkt steigt oder fällt, solange sich die ausgewählten Positionen in die erwartete Richtung entwickeln.
Wie unterscheidet sich der Fonds von Konkurrenzprodukten?
Neben dem bereits genannten Punkt der Kapitalstrukturoptimierung auf Unternehmensebene muss hier sicher genannt werden, dass sich der Fonds hauptsächlich an traditionelle Anleiheninvestoren wendet, die über mittelfristige Sicht höhere Renditen erzielen wollen, als es nur im Rentenmarkt möglich wäre. Daher ist der Fonds aber auch rentennäher und konservativ positioniert. Er investiert hauptsächlich in Investment-Grade-Anleihen mit nur geringen Beimischungen in High Yield und Emerging Markets. Auch auf der Aktienseite investiert er hauptsächlich in Unternehmen hoher Qualität und Bonität und verfolgt hier einen Dividendenansatz. Es geht darum, Unternehmen zu finden, die zum einen eine attraktive aktuelle Dividende vorweisen und bei denen es als relativ sicher erscheint, dass diese im Zeitablauf weiterwächst.
Wie managen Sie das Risiko in dem Fonds?
Zur Minimierung von Risiken nutzt das Fondsmanagement die hauseigene Risiko- und Investmentplattform Aladdin®. Auf Aladdin® werden derzeit Anlagen von über 14 Billionen US-Dollar für mehr als 160 Kunden und insgesamt 30 000 Investmentportfolios verwaltet – von BlackRock, aber auch von Wettbewerbern, Banken, Vorsorgeeinrichtungen und Versicherern. Dabei geht es nicht nur um die Einschätzung der Entwicklung einzelner Anlagen, sondern auch beispielsweise um die stetige Überwachung der Korrelation der Anlagen innerhalb eines Gesamtportfolios.
Auf Fondsebene konzentriert sich das Fondsmanagement auf Emittenten hoher Bonität. Ansonsten ist der Investmentprozess sehr aktiv. Das bedeutet, dass sich Fondsmanager Michael Krautzberger ständig Gedanken zur Länderallokation, zu Laufzeiten, zu Kurvenoptimierung sowie zur Sektorauswahl macht, um schnell handeln zu können und Risiken sofort zu identifizieren.
Für welchen Anleger/Marktphase ist der Fonds geeignet bzw. nicht geeignet?
Der BSF – BlackRock European Select Strategies Fund kann im aktuell schwierigen Marktumfeld eine interessante Alternative zu sicheren Staatsanleihen sein – und ein europäisches Basisinvestment im Depot vieler Anleger. Der BSF – BlackRock European Select Strategies Fund eignet sich daher für Anleger, die ein Portfolio aus europäischen Titeln aufbauen und gleichzeitig den Ertrag aus ihren Anleiheportfolios steigern wollen.
MICHAEL KRAUTZBERGER, FONDSMANAGER
FRIEDRICH & WEIK WERTEFONDS
Der Euro und die EU sind gescheitert – Zeit für Realismus!
Marc Friedrich und Matthias Weik sind mehrfache Bestsellerautoren und Top-Ökonomen. Die Wirtschaftsexperten sehen die Ursachen und die Folgen der weltweiten Schulden- und Niedrigzinspolitik in unserem Geldsystem. Denn ein langfristiges Überleben unseres auf Zinseszins fußenden Finanzsystems ist rein mathematisch nicht möglich.
Schon 2012 haben Friedrich & Weik in ihrem Buch „Der größte Raubzug der Geschichte“ vorhergesagt, die nächste Bankenrettung finde auf Kosten der Sparer statt. Im Winter 2013 ist dies im Euroland Zypern bittere Realität geworden. Etliche weitere ihrer Prognosen und Analysen sind in der Zwischenzeit eingetreten: Null- und Negativzins, weitere Rettungspakete für Griechenland und die Ausweitung des EZB Aufkaufprogramms – um nur einige zu nennen.
DIE WELT SPIELT VERRÜCKT
Die EU, „der Kapitalismus“, „die Marktwirtschaft“ und „die Weltwirtschaft“ stecken in ihrer historisch schwersten und dauerhaftesten Krise. Weltweite Schuldenorgien, Bargeldflut, Nullzinsen, Investment-Blasen, Bankencrashs und Inflationsgefahren bedrohen Ihr Vermögen und Ihre Altersrücklagen. Wir sind gegenwärtig Zeugen eines historisch einmaligen Notenbankexperiments, welches langfristig genauso wie das rein politisch und wirtschaftlich motivierte Euro-Währungsexperiment scheitern wird.
DAS FONDSKONZEPT
Die langjährig bewährten Empfehlungen von Marc Friedrich und Matthias Weik sind die Grundlage für den antizyklisch agierenden Friedrich & Weik Wertefonds (WKN: A2AQ95). Der Fonds hat nicht umsonst den Beinamen Wertefonds. Vollgepackt mit Anlageklassen, die Vermögende und Superreiche seit jeher in ihren Portfolios haben, gibt er nun auch dem Normalanleger die Möglichkeit, breit gestreut in Sachwerte zu investieren. Denn in Zeiten von Währungs- und Finanzkrisen bieten Sachwerte den bestmöglichen Schutz.
SACHWERTE SICHERN UNSER ERSPARTES
Sachwerte sind seit Jahrhunderten bewährte Wertspeicher. Sie können niemals wertlos werden. Aber auch die Preise von Sachwerten schwanken – selbst wenn sie langfristig weit weniger volatil sind als reine Papierwerte. Demnach sollte sich der Anlagehorizont über mindestens fünf Jahre erstrecken. Wir sind uns sicher, dass wir einen epochalen Wandel erleben und Sachwerte die einzige Möglichkeit sein werden, das eigene Vermögen zu schützen. Ansonsten gilt auch für Sachwerte die wohl bekannteste Faustregel des seligen André Kostolany: Kaufen – und dann Schlaftabletten nehmen. Nichtsdestotrotz ist der Friedrich & Weik Wertefonds selbstverständlich auf täglicher Basis handelbar.
MARC FRIEDRICH UND MATTHIAS WEIK
Gründer der Honorarberatung Friedrich & Weik Vermögenssicherung
FRIEDRICH & WEIK WERTEFONDS
Friedrich & Weik Wertefonds
Welchen Ansatz verfolgt der Fonds (inklusive Titelauswahl)?
In Zeiten von Währungs- und Finanzkrisen bieten Sachwerte den bestmöglichen Schutz. Daher setzt sich das Anlageportfolio des Friedrich & Weik Wertefonds (WKN: A2AQ95) neben physischen Edelmetallen und Aktien aus weiteren Sachwerten, wie beispielsweise Immobilien, Wald, Ackerland und Diamanten, sowie Cash – also echtem Bargeld, das sich in Tresoren und nicht auf Konten befindet – zusammen. Der Friedrich & Weik Wertefonds verfolgt einen vermögensverwaltenden Ansatz. Oberste Priorität hat die reale Vermögenssicherung unter Berücksichtigung der Inflation!
Wie unterscheidet sich der Fonds von Konkurrenzprodukten?
Im Unterschied zu vielen „Multi-Asset-Fonds“ werden die einzelnen Anlageklassen des Friedrich & Weik Wertefonds von verschiedenen Fondsmanagern gemanagt, die auf die jeweilige Anlageklasse spezialisiert sind. Für den Anleger ist der Wertefonds ein vollkommen transparent agierender Fonds, der auf der Webseite: www.fw-fonds.de en détail veröffentlicht, was ge- und verkauft wurde. Für den Fonds sind Investitionen in Staatsanleihen jeder Art sowie das Verleihen von Aktien, die der Fonds erworben hat, ausgeschlossen. Der Zusatz „Wertefonds“ steht nicht nur für eine länderübergreifende Anlage in Realgüter, sondern auch für die Berücksichtigung ethischer Kriterien: Preisspekulationen auf Nahrungsmittel und die Anlage in Unternehmen aus der Rüstungsbranche sind ebenfalls ausgeschlossen.
Wie managen Sie das Risiko in dem Fonds?
Ziel des Fonds ist, eine optimale und krisenresistente Vermögenssicherung für die Anleger zu bieten. Da auch Sachwerte Wertschwankungen unterliegen, streben wir eine breite Streuung über verschiedene Anlageklassen an. Bei der Auswahl der einzelnen Fondsmanager war für uns ein aktives Risikomanagement von zentraler Bedeutung. Die Fondsmanager handeln eigenständig und können ihre Investitionsquoten frei bestimmen. Zusätzlich haben wir großen Wert auf defensive Anlagestile gelegt. Die Knoesel & Ronge Vermögensverwaltung, die das Segment „traditionelle Aktien“ managt, investiert zum Beispiel ausschließlich in Unternehmen, die das Ziel einer Übernahme sind oder für die bereits Abfindungsangebote vorliegen. Hierdurch wird ein sehr robustes Portfolio mit geringer Schwankungsbreite erzielt.
Für welchen Anleger/Marktphase ist der Fonds geeignet bzw. nicht geeignet?
Der Fonds eignet sich nicht für Anleger, die auf der Suche nach der schnellen Rendite sind oder in Zeiten von Null-Zinsen garantierte Erträge erwarten. Für Anleger, die glauben, dass man auf ewig Schulden mit Schulden bezahlen kann, den Euro für ein auf die Ewigkeit angelegtes Erfolgsprojekt, Niedrig- und Negativzinsen als normal und historische Rekordschulden für unproblematisch erachten, ist der Fonds wahrscheinlich ungeeignet. Sachwerte sind Wertanker, sie unterliegen Wertschwankungen, können aber niemals wertlos werden. Damit bilden sie die einzige nachhaltige Lebensversicherung für das Vermögen. Der Friedrich & Weik Wertefonds richtet sich daher an Anleger, die in Zeiten überbordender Schulden, historisch niedriger Zinsen und ständiger Krisen ihren Fokus auf reale Vermögenssicherung legen und hierfür breit gestreut in echte Sachwerte investieren wollen.
MARC FRIEDRICH & MATTHIAS WEIK
PIONEER INVESTMENTS
Diversifizieren, aber anders
FRANZ FELDMANN – Leiter Produktmanagement und Marketing, Pioneer Investments
Nach einem mehrjährigen Bullenmarkt müssen sich Investments in einer volatileren Welt bewähren. Wir glauben, dass ein traditioneller Ansatz zur Asset Allokation, der einfach zwischen Assetklassen diversifiziert, nicht mehr ausreicht, um zufriedenstellende Renditen zu generieren und Portfolios vor exzessiver Volatilität in Stressphasen zu schützen. Bei Pioneer Investments wurde angesichts dieser Herausforderungen ein Multi-Asset-Investmentprozess geschaffen, der auf vier Säulen beruht.
SÄULE 1:
MAKROSTRATEGIE
Der Prozess zur Definition der Makrostrategie beginnt mit einer genauen Analyse des gesamtwirtschaftlichen Hintergrunds, wobei sowohl die wirtschaftlichen Bedingungen als auch die Stabilitätsfaktoren auf globaler und regionaler Ebene berücksichtigt werden. Das Ergebnis dieser Analyse ist unser Basisszenario oder unsere „Sicht der Welt“. Es mündet in Investmentthemen, die sich in der Makrostrategie wiederfinden. Sie besteht aus Ideen, von denen wir in hohem Maße überzeugt sind (High Conviction Ideas).
SÄULE 2:
MAKRO-HEDGING-STRATEGIE
Mit der Makro-Hedging-Strategie sollen Downside-Risiken, die sich aus Alternativszenarios ergeben, gemanagt werden. Die Makro-Hedging-Strategie besteht aus Absicherungspositionen, die sich in Stressphasen positiv entwickeln dürften und somit die negativen Auswirkungen widriger Marktbedingungen ausgleichen sollen. Dabei kann es sich um Derivate oder einen Korb von Assetklassen handeln, von denen erwartet wird, dass sie im Falle unerwarteter Marktbewegungen eine negative Korrelation zum aktiven direktionalen Risiko aufweisen.
SÄULE 3:
SATELLITENSTRATEGIEN
Mit einer gründlichen Analyse von Ländern und Branchen, länderspezifischen Zinskurven sowie von alternativen Anlageklassen identifizieren wir Chancen, die sich aus dem Eingehen eines primär nicht-direktionalen Risikos ergeben. Im Gegensatz zur Makro-Strategie, die Investment-Ideen darstellt, die wir aus unserer „Sicht der Welt“ ableiten, enthalten die Satellitenstrategien typischerweise spezifische Relative-Value-Ideen. Sie weisen daher meist eine niedrige Korrelation mit der Makrostrategie auf und verbessern so das Ertrags-Risiko-Profil des Portfolios. Ziel der Satellitenstrategien ist es, Alpha zu generieren und das Risiko zu diversifizieren.
SÄULE 4:
SELEKTIONSSTRATEGIEN
Mit robustem Research und dem Knowhow von Branchenexperten suchen wir Einzeltitel mit Alpha-Potenzial, die in ihrer Gesamtheit einen Pool diversifizierter Bottom-Up-Ideen darstellen. In der Regel sind dies Investments in Unternehmens- und Staatsanleihen hoher Qualität.
DR. FRANZ FELDMANN,
LEITER PRODUKTMANAGEMENT UND MARKETING,
PIONEER INVESTMENTS
Pioneer Funds – Absolute Return Multi-Strategy
Welchen Ansatz verfolgt der Fonds (inklusive Titelauswahl)?
Der Pioneer Funds – Absolute Return Multi-Strategy strebt eine stabile Wertentwicklung bei gleichzeitig relativ geringen Schwankungen an. Das Management-Team unter Davide Cataldo nutzt den Multi-Asset-Ansatz von Pioneer Investments, der auf vier Säulen beruht: einer Makro-Strategie, einer Makro-Hedging-Strategie, einer Satellitenstrategie und einer Selektionsstrategie (siehe Seite 54). Die Makrostrategie umfasst im Fonds 15 bis 25 direktionale Strategien, die sich aus der Makrosicht von Pioneer Investments ergeben; die Makro-Hedging-Strategie soll die größten Risiken für das Makroszenario möglichst effizient absichern. Bei den Satellitenstrategien im Fonds handelt es sich um 40 bis 60 Relative-Value-Strategien, die eine geringe Korrelation zu den anderen Strategien im Fonds haben. Die Selektionsstrategien sind in der Regel Investments in Unternehmens- und Staatsanleihen hoher Qualität.
Wie unterscheidet sich der Fonds von Konkurrenzprodukten?
Hier wäre zunächst das präzise austarierte Diversifikationskonzept zu nennen: Innerhalb des Vier-Säulen-Ansatzes werden eine Vielzahl von traditionellen und alternativen Strategien so aufeinander abgestimmt, dass die Korrelationen möglichst niedrig sind. Eine zweite Besonderheit ist das mehrschichtige Risikomanagement.
Wie managen Sie das Risiko in dem Fonds?
Das Risikomanagement umfasst fünf Ebenen: das bereits erwähnte Makro-Hedging, die Risikobudgetierung, Szenario-Analysen und Stresstests, ein strenges Management bestehender Positionen sowie einen dynamischen Value-at-Risk-Ansatz. Dabei herrscht eine große Vielfalt von Methoden: Während der Value-at-Risk-Ansatz und die Risikobudgetierung modellbasiert sind, steht zum Beispiel am Anfang des Makro-Hedging-Prozesses eine formale Umfrage unter den Mitgliedern des Multi-Asset-Teams zu deren Einschätzung bestimmter Risiken. Beim Positionsmanagement soll durch Limitsysteme verhindert werden, dass Portfolio-Manager zu lange an verlustreichen Positionen festhalten oder Gewinne nicht rechtzeitig realisieren.
Für welchen Anleger/Marktphase ist der Fonds geeignet bzw. nicht geeignet?
Als Absolute-Return-Fonds ist der Pioneer Funds – Absolute Return Multi-Strategy darauf ausgelegt, dass Anleger über den Marktzyklus hinweg eine möglichst konstante Wertentwicklung erwarten können. Er eignet sich vor allem als Kerninvestment, kann aber auch zur Diversifizierung von Portfoliorisiken eingesetzt werden.
DR. FRANZ FELDMANN,
LEITER PRODUKTMANAGEMENT UND MARKETING,
PIONEER INVESTMENTS
Wichtige Hinweise: Sofern nicht anders angegeben, beruhen die dargestellten Informationen auf Recherchen und Berechnungen von Pioneer Investments per 19.01.2017. | Sofern nicht anders angegeben, stammen alle hier geäußerten Meinungen von Pioneer Investments und können sich ohne Vorankündigung ändern, abhängig von wirtschaftlichen und anderen Rahmenbedingungen. Es gibt keine Gewähr, dass sich Länder, Märkte oder Branchen wie erwartet entwickeln werden. Investitionen beinhalten gewisse Risiken, darunter politische und währungsbedingte Risiken. Die Rendite und der Wert der zugrunde liegenden Anlagen sind Schwankungen unterworfen. Dies kann zum vollständigen Verlust des investierten Kapitals führen. | Diese Publikation beurteilt das Marktumfeld zu einem bestimmten Zeitpunkt und soll nicht als Prognose künftiger Ereignisse oder als Garantie künftiger Ergebnisse betrachtet werden. Die Leser sollten diese Informationen nicht als Research-Analyse, Anlageberatung oder Empfehlung spezifischer Fonds bzw. Wertpapiere erachten. Die Einschätzungen dienen allein der Veranschaulichung und Aufklärung und sind Änderungen unterworfen. Diese Informationen repräsentieren nicht die tatsächlichen aktuellen, früheren oder künftigen Bestände bzw. Portfolios von Pioneer Investments-Produkten. | Dieses Dokument stellt kein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Anteilen an einem Investmentfonds oder einer Dienstleistung dar. Der Pioneer Funds – Absolute Return Multi-Strategy ist ein Teilfonds des Pioneer Funds, eines „Fonds commun de placement“ mit verschiedenen, voneinander getrennten Teilfonds, aufgelegt nach luxemburgischem Recht von der Pioneer Asset Management S.A. | Pioneer Investments ist ein Markenname der Unternehmensgruppe Pioneer Global Asset Management S.p.A. | Pioneer Investments Kapitalanlagegesellschaft mbH, Arnulfstraße 124 – 126, 80636 München.
ODDO MERITEN ASSET MANAGEMENT
Zielgruppe: Wholesale / Privatanleger
Oddo ProActif Europe verfolgt einen einfachen und bewährten Ansatz
(WKN: A0ETCM): Eine exible Allokation von europäischen Aktien und Geldmarktinstrumenten
(0 bis 100 Prozent) kombiniert mit einer umfassenden Einzeltitelselektion.
Die jeweilige Aktienquote wird flexibel gesteuert und kontinuierlich im Hinblick auf das mögliche Ertrags- und Risikoprofil adjustiert. Bei starken Marktschwankungen kann der Aktien-
anteil zudem über liquide Derivate teilweise oder ganz abgesichert werden. Diese Entscheidung erfolgt diskretionär und unterliegt keinem quantitativen Ansatz. Vielmehr sind die Bewertungsniveaus der selektierten Aktien von Bedeutung.
Die verantwortlichen Fondsmanager, Pascal Riégis und Emmanuel Chapuis, verfolgen in erster Linie das Ziel der Abfederung des Kapitalmarktrisikos. Das bedeutet, einerseits Chancen am Aktienmarkt zu nutzen und andererseits Abwärtsrisiken (Drawdowns) weitestgehend zu vermeiden.
Grundsätzlich hängt die Investitionsquote auch davon ab, welche Titel tatsächlich den Selektionskriterien des Portfolio-Managements genügen. Nur die unserer Meinung nach attraktivsten Unternehmen aus dem Mid- und Large-Cap-Bereich können sich qua-lifizieren. Ende August fanden somit nur 15 ausgewählte Aktien Berücksichtigung im Fonds.
Kern des Investmentprozesses ist eine umfassende Fundamentalanalyse. Gesucht werden günstig bewertete Unternehmen, die über verschiedene Marktphasen hinweg selbstfinanziert wachsen und für Anleger nachhaltig Mehrwert erzielen können. Makroökonomische Einschätzungen spielen bei diesem Ansatz keine Rolle. Damit grenzt sich Oddo ProActif Europe bewusst von herkömmlichen, oft anleihedominierten Asset-Allokation-Produkten ab.
Nicht nur für Anleger, die Anleihen nach Jahren der Rallye nun zunehmend vorsichtiger einschätzen, könnte Oddo ProActif Europe aufgrund der äußerst geringen Zinssensitivität eine interessante Alternative darstellen. Vielmehr hat der Fonds seit vielen Jahren erfolgreich unter Beweis gestellt, dass man mit flexibler Allokation und konsequenter Einzeltitelauswahl aktienähnliche Renditen erzielen kann, ohne den entsprechend großen Schwankungen unterworfen zu sein.
Oddo ProActif Europe (CR-EUR (WKN: A0ETCM)) konnte in den letzten 5 Jahren (per 31. Dezember 2016) eine Rendite von durchschnittlich 6,9 Prozent p.a. erzielen und schlug damit seinen Referenzindex (50 Prozent Euro Stoxx 50 NR + 50 Prozent EONIA TR: 5,3 Prozent) deutlich. Aufgrund der Performance und des potenziell attraktiven Risiko-Return-Profils wird Oddo ProActif Europe von Morningstar als einer der besten Fonds in der Vergleichsgruppe Flexible Allocation EUR mit 5 Sternen bewertet.
Fazit: Eine einfache und flexible Strategie, die sich bereits seit 12 Jahren bewährt.
ODDO MERITEN ASSET MANAGEMENT
Oddo ProActif Europe
Welchen Ansatz verfolgt der Fonds (inklusive Titelauswahl)?
Der Oddo ProActif ist ein aktiv gemanagter Aktienfonds, der auch eine hohe Kassequote halten darf. Es wird nur dann in Aktien investiert, wenn die Auswahlkriterien hinsichtlich Kurspotenzial, Geschäftsmodell, Ertragskraft und Bilanzqualität erfüllt sind. Die Möglichkeit zur hohen Kassehaltung hat hohe Bedeutung, denn sie befreit den Portfolio-Manager vom Zwang zum Investieren. Es wird also nur dann investiert, wenn es auch potenziell attraktive Möglichkeiten gibt. Dieser Ansatz sorgt zugleich für eine gewisse Stabilität des Oddo ProActif.
Wie unterscheidet sich der Fonds von Konkurrenzprodukten?
Der Oddo ProActif ist ein Fonds, der in europäische Aktien anlegt und nicht investiertes Geld in der Kasse „trocken“ hält. Andere Anlageklassen wie zum Beispiel Anleihen spielen keine Rolle. Der Fonds ist daher nicht so komplex wie andere Mischfonds. Auch ist klar erkennbar, wann und mit welchen Wertpapieren die Wertentwicklung erzielt wurde. Schließlich werden durch den Verzicht auf Anleihen Risiken vermieden, die sich zum Beispiel aus einer möglichen Zinswende ergeben können.
Wie managen Sie das Risiko in dem Fonds?
Das Risiko im Oddo ProActif managen wir hauptsächlich über unsere strengen Auswahlkriterien, die unsere Investmentkandidaten erfüllen müssen. Wir investieren nur in Aktien von Large-Cap-Unternehmen, die mit ihrem Geschäftsmodell und ihren Produkten aus dem Wettbewerb positiv hervorstechen. Zugleich achten wir bei den Firmen auf die Schuldenhöhe und die Innenfinanzierungskraft. Da nur wenige Unternehmen unsere Kriterien erfüllen, hat der Oddo ProActif eine Kassequote zwischen 40 und 60 Prozent, was ein zusätzliches Element für die Risikosteuerung ist.
Für welchen Anleger/Marktphase ist der Fonds geeignet bzw. nicht geeignet?
Der Oddo ProActif ist ein Aktienfonds für die dauerhafte und langfristige Geldanlage. Er wurde im September 2004 aufgelegt und basiert auf den Erfahrungen, die wir und unsere Kunden in den Jahren zwischen 2000 und 2003 gemacht haben, als die Aktienkurse dramatisch fielen. Wir wollten unseren Kunden ein Produkt anbieten, das ihnen die Renditechancen der Aktie eröffnet, gleichzeitig aber das Verlustpotenzial begrenzt.
