Der Innovationsdruck war noch nie so groß wie heute. Im digitalen Zeitalter tauchen neue Wettbewerber immer schneller auf, und die Produktlebenszyklen werden zunehmend kürzer. Unternehmen, die am Ball bleiben wollen, brauchen einen kontinuierlichen Innovationsstrom, der ihnen hilft, ihre Wachstumsraten zu halten und ihre Wettbewerbsvorteile zu behaupten. Doch wie können Investoren diesen ständigen Innovationsbedarf für sich nutzen?
NN IP ist der Meinung, dass Unternehmen, die massiv in Forschung und Entwicklung (F&E) investieren, oft langfristig erfolgreicher sind. Sie erlangen einen dauerhaften Wettbewerbsvorteil, sofern die Investitionen zielgerichtet sind. Der Großteil der vielen Studien zu F&E zeigt, dass sowohl die Aktienrendite als auch der Unternehmenswert positiv beeinflusst werden.
Vorreiter USA
F&E-intensive Unternehmen sind meist in den USA zu finden. Dort werden fast alle Unternehmen mit hohen Investitionsquoten in F&E als Qualitätsaktien eingestuft und mit rekordverdächtigen künftigen Cash-Flows bewertet.
Studien von HOLT zeigen, dass bei US-Aktien F&E 17 Prozent der abschreibungsfähigen Vermögenswerte ausmacht, im Vergleich zu zwölf Prozent in Europa und acht Prozent bei asiatisch-pazifischen Unternehmen. Die großen Tech-Unternehmen im Silicon Valley, die im Jahr 2020 zusammen 129 Milliarden US-Dollar in F&E investierten, sind ein gutes Beispiel dafür.
Trotzdem können auch Investoren, die europäisch ausgerichtet sind, nachhaltige Compounder finden, wenn sie aufmerksam suchen. Teilsektoren wie erneuerbare Energien, in denen Europa führend ist, bieten gute Möglichkeiten.
Die Halbleiter- und Medizintechnik-Branche bietet mit ihren starken Fundamentaldaten attraktive Möglichkeiten, die die Kriterien eines nachhaltigen Unternehmens erfüllen. Zu diesen Anbietern gehören ASML, Infineon, Philips oder Siemens Healthineers.
Anpassung an wandelndes Wettbewerbsumfeld
„Investitionen in F&E sind ein entscheidender Faktor für die langfristige Rentabilität von Unternehmen. Sie spiegeln deren Bereitschaft wider, sich an ein sich wandelndes Wettbewerbsumfeld anzupassen und ihm voraus zu sein. Wir sehen einen klaren Zusammenhang zwischen gut angelegten Investitionen in F&E und nachhaltigem Wachstum, das durch innovative neue Produkte und Prozesse sowie eine verbesserte operative Produktivität entsteht“, sagt Hans Slob, Senior Portfolio Manager bei NN Investment Partners.
„In unserem eigenen Portfolio ist der Halbleiterkonzern ASML ein Paradebeispiel dafür, wie kontinuierliche und erhöhte F&E-Ausgaben über einen sehr langen Zeitraum Innovationen, eine unangefochtene Führung bei den Marktanteilen und eine nachhaltige Wertschöpfung für alle Stakeholder – einschließlich Chiphersteller, Zulieferer, Mitarbeiter und Endverbraucher – vorangetrieben haben“, ergänzt er.
Aktives Management ist Schlüssel zum Erkennen von Investmentchancen
Die Suche nach Unternehmen, die zu nachhaltigen Compoundern werden, ist schwierig. Es gibt keine einfache Formel, die erkennen lässt, ob die Investitionen, die ein Unternehmen jetzt tätigt, sein Marktpotenzial erhöhen oder seinen Kundenstamm erweitern werden.
Investoren können ihre Chancen erhöhen, langfristig erfolgreiche Unternehmen zu identifizieren, indem sie einen aktiven Ansatz verfolgen und die Unternehmen durch enge Zusammenarbeit kennenlernen.
Investoren sollten auch die Intensität der F&E-Tätigkeiten, sowie das Wachstum der Ausgaben genau im Auge behalten. Auf diese Weise können sie ein Gefühl dafür entwickeln, wie das Unternehmen bei F&E tickt und welche Ziele es anstrebt.
Echtes nachhaltiges Wachstum
Es gibt eine eindeutige Verbindung zwischen hohen F&E-Investitionen und einem besseren Nachhaltigkeitsprofil. Um die dringendsten sozialen und ökologischen Probleme zu lösen, sind hohe Investitionen in nachhaltige Lösungen notwendig. So arbeitet beispielsweise der niederländische Halbleiterausrüster ASML an einem neuen Wafer-Stepper, der Wafer um 60 Prozent energieeffizienter macht1.
„Einen Beitrag zu einer nachhaltigen Wirtschaft zu leisten und sich mit ESG-Themen zu beschäftigen, ist ein Schlüsselindikator für die künftige Performance. Entwicklungen wie die Verlagerung auf Cloud-Computing, welches im Vergleich zu herkömmlichen Computersystemen deutlich weniger Emissionen verursacht, zeigen, dass Unternehmen, die zu wenig in Forschung und Entwicklung investieren, zwar Kosten sparen – aber auf Kosten der Zukunft“, fügt Slob hinzu.
(NN IP/Manuela Blisse)
