Normalerweise profitieren Währungen, wenn die Zinserwartungen und damit die Anleiherenditen steigen. Dies ist hier jedoch nicht der Fall, da andere Währungen stärker aufgeholt haben.
Während die amerikanische Notenbank die Geldpolitik seit 2013 zunehmend strafft, ist dies für die anderen Zentralbanken eine neuere Entwicklung. Die Bank of England hat die Zinsen im November angehoben, die EZB wird die quantitative Lockerung voraussichtlich in diesem Jahr beenden, und selbst die Bank of Japan wird in ihrem nächsten Schritt die Zinsen anheben.
Gefahr einer Verlangsamung der Weltwirtschaft
Risikoreichere Anlagen werden durch starke Wirtschaftsdaten zusammen mit nach wie vor beträchtlichen Zentralbankkäufen (EZB & BoJ) unterstützt. Gleichzeitig steigen allmählich die Anleiherenditen, da Investoren auf der Suche nach Erträgen sind. Jedoch werden die Anleiherenditen irgendwann ein Niveau erreichen, an dem die Kosten für den Schuldendienst zu einem Problem werden. In Folge wird sich die Weltwirtschaft allmählich verlangsamen. Das wird vermutlich dann passieren, wenn die Zentralbanken ihre Konjunkturprogramme zurückfahren. Dann werden risikoreiche Anlagen anders als heute bewertet werden müssen – aber dies ist eine andere Geschichte für einen späteren Zeitpunkt in diesem oder nächstem Jahr.
(Newton Invest Management)
